Tips rörande Global Gaming 555

[Rickard]

Har försökt läsa på om detta företag och kan inte se annat än att de är lågt värderade och bör kunna stiga med upp till ca 100% inom ett år om nuvarande utveckling fortsätter.
En omsättning som pekar på över 400 miljoner med över 30% i nettomarginal ger ett PE-värde långt under 10 trots att tillväxtpotentialen är enorm och bevisad, de växer med över 30% för varje nytt kvartal!
Jag har gått in med ca 10% av mitt kapital i detta bolag men funderar på ytterligare 10%.
Skulle kännas nice att få 100% utveckling på så pass stor andel av sparandet. 

Är det andra som har liknande tips, starta gärna nya trådar med aktiens namn i ämnesrubriken.

[Rickard]

De fick stryk i nedgången, men nu är dom tillbaks på en högre nivå än innan, plus 6.69% idag (när detta skrivs).
Har köpt mer av dessa, tyvärr missade jag sättningen och köpte redan innan, men nu har det ju hämtat sig och jag har 20% av mitt sparande (tjänstepension och ISK) i denna aktie nu.
En annan av mina aktier, Enquest ligger just nu på över +12% idag.
En bra dag. 

Totalt +2.1% idag på hela kontot trots att OMX30 är ned med några hundradelar.

[Rickard]

Jag vidhåller mitt råd rörande GG, kolla in denna analys:
(Hittar tyvärr inte analysen så jag kan länka till den, så jag infogar den här, fick den själv via e-post)

analytiker201203/2
11 kommentarer
star_border
Global Gaming

En framgångsrik investerare bör alltid leta efter aktiecase där följande tre parametrar kan förväntas inträffa samtidigt:

1. Ökad omsättning för bolaget

2. Ökad bruttomarginal för bolaget

3. Ökad värdering per vinstkrona (PE-tal) för bolaget

Om alla tre faktorer inträffar samtidigt får man som investerare en exponentiell avkastning enligt följande:

Omsättningstillväxt * ökad bruttomarginal * ökat PE-tal

Leder bolaget dessutom en disruptiv trend samtidigt som det i startfasen av den trenden är underanalyserat och missförstått är chansen till exceptionell avkastning bästa tänkbara.

Nedan presenterar jag caset Global Gaming som jag tror kommer att uppfylla samtliga tre kriterier ovan.

Bakgrund

Global Gaming (GG) är ett spelbolag som främst bedriver sin verksamhet genom nätcasinot Ninja Casino (ninjacasino.com). GG äger även små nätcasinon i Finland (Koti Kasino och Netti Casino) samt Danmark (Mr Spil) samt har en liten B2B-verksamhet. Merparten av omsättningen kommer dock från nätkasinot Ninja Casino som huvudsakligen bedriver sin verksamhet i Sverige och Finland.

Ninja Casino är det första nätkasinot i Sverige och Finland som erbjuder konceptet PayNPlay. Genom att legitimera sig med mobilt Bank-Id kan spelaren direkt sätta in och ta ut pengar. Verifieringen av kunden sker direkt via Bank-Id.

Fram tills idag har GGs PayNPlay koncept varit mycket framgångsrikt. På kort tid har man växt till att bli en betydande aktör på spelmarknaden i Sverige. Kvartal 3 år 2017 omsatte Global Gaming 131 mkr med en rörelsevinst om 42 mkr vilket resulterade i en vpa om 0.96 kr för kvartalet. Aktien handlas idag till 33 kr.

Nedan kommer jag presentera skäl för varför Global Gaming just nu till kursen 33 kr bör vara en mycket god investering.

1. Ökad omsättning för bolaget

Enligt Google Trends är söktrafiken till Ninja Casino över 100 % högre under de fem första veckorna av Q1 2018 jämfört med de fem första veckorna av Q3 2017.

Källa: https://trends.google.se/trends/explore?geo=SE&q=ninja%20casino

Google Trends indikerar att Ninja Casino dubblats i storlek på bara 6 månader. Det är därmed fullt möjligt att Global Gaming redan i Q1 2018 når en omsättning om 250 miljoner kr (jmf 131 mkr Q3 2017).

2. Ökad bruttomarginal för bolaget

Global Gaming hade under Q3 2017 en låg bruttomarginal om 59 %. Stora speljättar som Betsson/LeoVegas ligger kring 70 - 75 %. Snittet för speljättarna ligger kring 73 %.

Det finns en del strukturella andledningar som talar för att Global Gaming även på lång sikt kommer att ha lägre bruttomarginal än LeoVegas/Betsson: PayNPlay konceptet gör att spelaren i långt högre utsträckning sätter in och tar ut pengar i samma session vilket leder till något högre transaktionskostnader för Global Gaming.

Global Gaming bör dock under Q1 2018, genom skalfördelar, kunna öka sin bruttomarginal till i alla fall 65 % enligt min bedömning.

Bruttomarginalen stiger dels genom att Global Gaming framöver kommer sköta mer av den egna driften och avveckla underleverantörer som Aspire Global samt då man får rabatter av externa spelleverantörer och betalningsförmedlare ju större den egna verksamheten är.

Viktigt att komma ihåg är att ökad omsättning och ökad bruttomarginal samverkar till att höja resultat på sista raden.

Det är enligt min bedömning möjligt att Global Gaming dubblar omsättningen från kvartal 3 år 2017 till kvartal 1 år 2018 och samtidigt höjer bruttomarginalen från 59 % till 65 %.

3. Ökad värdering per vinstkrona (PE-tal) för bolaget

Trots att Global Gaming växer explosionsartat så är det väldigt få investerare som uppmärksammat bolaget i positiv bemärkelse. Genom PayNPlay-koncept disruptar Global Gaming just nu spelmarknaden i Norden. Såsom alla disruptiva trender är det ofta i början av trenden oklart för de flesta hur stor den långsiktiga potentialen i trenden är och det är lätt att i början av trenden vara negativt inställd och avfärda den helt och hållet.

Jag har noterat att flera investerare drar sig för att investera i Global Gaming av ett par huvudanledningar som jag nedan tänkte ge min personliga syn på.

Farhåga nr 1: Om PayNPlay-konceptet är så framgångsrikt, kommer inte alla nätcasinon införa det och därmed helt ta bort Global Gamings konkurrensfördel?

Min personliga tanke: Idag finns det bara en konkurrent till Ninja Casino. Cherry/ComeOn har nyligen lanserat nätcasinot Snabbare.com som erbjuder ett liknande koncept.

Personligen ser jag inget hot från just Snabbare. När VDn för LeoVegas får frågan om vad den viktigaste faktorn bakom framgången för LeoVegas varit så svarar han ofta, med glimten i ögat, "namnet". Leo (lejon) Vegas (spel) är internationellt välkända namn som går hem i varje land. På samma sätt är Ninja Casino ett bra namn för internationell/europeisk expansion. Alla, oavsett land, förknippar Ninjan med GGs kärnvärden: Snabbhet och smidighet.

Snabbare.com är ett namn som bara fungerar i Sverige. Om Cherry vill lansera konceptet i Finland, Baltikum, Danmark eller övriga Europa så måste man ha ett nytt namn i framtiden (Snabbare är ett svenskt ord) - med en ny marknadsföring för varje land. Global Gaming tänker på världsmarknaden och global varumärkeskänndeom, Cherry enbart på den svenska marknaden.

Än viktigare är att Cherry visar att det sannolikt inte går att lansera PayNPlay på ComeOn. ComeOn bygger ju även på att kunden kan göra insättningar via kreditkort/kontokort - här kräver kortbolagen/regleringar att kunden legitimerar sig med en bild på sitt id-kort, en bild på kontokortet samt en bild på en räkning för att undvika kortbedrägerier.

Genom att Ninja Casino ENBART accepterar betalningar via Mobilt-Bank-Id, där kundens identitetet redan är verifierad, uppnår man PayNPlay-konceptet. Ninja Casino använder överhuvudtaget inte betalningar från kontokort.

Detta innebär att stora jättar som Betsson/LeoVegas, som bygger hela sin verksamhet på möjligheten att kunden gör insättningar via bankkort sannolikt aldrig kommer att kunna införa PayNPlay på sina huvudsajter utan endast på nischade nätcasinon såsom Cherry/ComeOn valt att göra med Snabbare.com. De får då starta om och bygga ett helt nytt varumärke från grunden - med ett koncept där Ninja Casino har 2 års försprång och god varumärkeskännedom. Jag ser alltså inte någon risk att stora jättar som LeoVegas kommer att marknadsföra sig med PayNPlay-konceptet, men möjligheten finns att de startar upp små och nischade nätcasinon men även det är tveksamt då det kostar för dem att marknadsföra flera olika casinon samtidigt.

Farhåga nr 2: Den svenska spelregleringen ser ut att kräva att spelaren registrerar sitt namn och adress hos spelbolagen. Kommer Ninja Casino att kunna få licens?

Min personliga tanke: Global Gaming har i pressmedelande https://globalgaming.com/2017/12/20/global-gaming-valkomnar-en-reglering-av-den-svenska-spelmarknaden/ varit mycket tydlig med att man kommer att göra de eventuella anpassningar som krävs för att erhålla licens på den svenska spelmarknaden.

Om det krävs att spelaren anger sitt namn och adress, och det i detta avseende inte räcker med att Global Gaming automatiskt får det via Trustly, så räknar jag med att Global Gaming sålunda vid första insättningen för kundens säkerhet ber dem att ange sitt namn och adress.

Jag ser inga grundläggande svårigheter för Global Gaming att erhålla licens i Sverige. Bolaget är tydliga med att "När lagförslaget fastställts så kommer Global Gaming slutföra arbetet med att anpassa plattformen och PayNPlay lösningen till de svenska lagkraven".

Farhåga nr 3: Om Global Gaming gör anpassningar till en framtida svensk spelreglering, tex kräver att kunden anger sitt namn, e-post samt adress vid första insättning, kommer inte hela idén med PayNPlay konceptet och därmed alla kunder att försvinna?

Min personliga tanke: Om den svenska spelregleringen kräver att kunden anger e-post och adress, och det i detta avseende inte räcker med att Global Gaming automatiskt får det via Trustly, så tror jag inte att det kommer att ha någon avsevärd negativ påverkan på Ninja Casino men möjligen en marginell negativ påverkan.

Ninja Casino har idag en mycket stor och trogen kundskara och ett starkt varumärke. Om en spelare som varit långvarig kund 1a januari 2019 vid nästa inbetalning möts av ett engångsmeddelande "För din säkerhet vänligen ange ditt namn, adress och e-post så att din insättning är trygg hos Ninja Casino. Du får 10 freespins för besväret. Insättningar och uttag är som vanligt blixtsnabba" så tror jag att merparten kommer att göra just det. Att de omedelbart skulle registrera sig på en annan sida, med kortbetalningar, som därutöver kräver att de skickar in kopia på sitt pass, en räkning och en kopia på sitt kontokort förefaller inte sannolikt. Ninja Casino kommer fortfarande vara synonymt med snabbhet och smidighet.

Säkerligen kan man tänka sig ett teoretiskt scenario där bara 80 % av Ninjas kunder väljer att spela vidare efter spelregleringen vid ett registreringskrav - men då skall vi minnas att Ninja Casino just nu växer nästan 50 % från kvartal till kvartal. Ninja Casino kommer vara ett avsevärt större bolag januari 2019 än januari 2018.

För de säg 80 % som stannar kvar möjliggör det ju även för Ninja Casino, när man har adress och epost, att legitimt skicka riktad spelreklam till spelarens adress respektive e-mail. Det är alltså inte enbart nackdelar med att faktiskt formellt veta och kunna använda nya kontaktmöjligheter i form av e-post och adress till kunden.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Mina sammanfattande tankar

Global Gaming är idag ett lågt värderat spelbolag till aktiekursen 33 kr. Q3-2017 redovisade bolaget en nettovinst om 0.96 kr per aktie. Google Trends indikerar att Ninja Casino fram till idag dubblat söktrafiken jmf det tredje kvartalet, man kommer sannolikt att dubbla söktrafiken igen innan spelregleringen införs 1 a januari 2019.

Jag är övertygad om att Ninja Casino, genom eventuella anpassningar, kommer att kunna erhålla licens i Sverige och tror att merparten av kunderna kommer att stanna kvar. Jag tror att stora aktörer möjligen kommer att lansera nischade konkurrerande nätcasinon men inte lansera PayNPlay-konceptet på sina huvudsidor. Ninja Casino kommer ha first-mover-advantage och god varumärkeskännedom.

Framförallt ser jag stora möjligheter för Global Gaming att etablera sig i Europa under de kommande åren i takt med att fler länder inför mobil-bank-id. Mycket fokus ligger idag på den svenska spelregleringen medan marknaden helt tycks ha glömt bort möjligheten att Ninja Casino kan bli en betydande aktör på den europeiska spelmarknaden när fler länder framöver inför mobilt-bank-id.

Så här säger Evolution Gaming om Global Gaming i pressmeddelande 2a februari 2018:

"Vi är mycket glada att påbörja detta samarbete med Global Gaming och dess många framgångsrika varumärken. Vi ser fram emot att hjälpa till att fortsätta driva bolagets starka tillväxt i denna spännande tid som följer börsnoteringen. Global Gaming har redan en stark närvaro i Norden och är väl positionerade att expandera i Europa."

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Räkneexempel

Enligt Google Trends är söktrafiken till Ninja Casino dubblad från Q3-17 till Q1-18. Jag tror att Global Gaming just nu ligger på en kvartalsomsättning på cirka 250 miljoner kr för Q1 2018.

Med fortsatt tillväxt under 2018 tror jag att det för fullt möjligt att Global Gaming under 2019 omsätter 1.5 miljarder kr, jag räknar med en skattesats på 15 % (Sverige 18 % men Finland 0%) samt en bruttomarginal om 70 % (spelleverantörerna tar en del av skattekostnaden och bruttomarginalen stiger även pga skalfördelar).

1500 mkr (nettoomsättning) * 0.85 (skattekostnaden) * 0,7 (bruttomarginalen) = 893 mkr i bruttoresultat.

Jag räknar med 25 % i marknadsföringskostnader som alltså kostar 375 mkr.

Jag räknar med att Global Gaming till 2019 ånyo dubblat antalet anställda och att löne- och övriga kostnader då uppgår till 125 miljoner kr.

Totalt skulle nettoresultat då landa på 390 miljoner kr per år, eller nästan 10 kr per aktie efter skatt.

Jag tror att ett sådant bolag, vars verksamhet till 90 % skulle vara i licensierad, med stor tillväxtpotential ut i Europa, vid en sådan tidpunkt skulle tillmätas ett högt PE-tal mellan 20 - 30.

Sålunda tror jag att Global Gaming idag till aktiekurs 33 kr är gravt undervärderat.

Disclaimer: Jag äger aktier i Global Gaming.

[Rickard]

Global Gaming upp 9% sedan jag köpte, ett par kvartal till med liknande siffror över utvecklingen och jag tror att de kommer att lyfta ordentligt, det är inte för sent än.

[Rickard]

Då fick man så man teg, först upp 11 procent i tisdags, och sedan som genom ett trollslag ned över 27% på en vinstvarning från VD.
Totalt förlust på dessa hittills 10,8%.
Men de kommer att generera vinster framöver så jag försöker nog rida ut stormen.
Däremot finns det rätt mycket som sammantaget gör att jag nog kommer att dra mig ur det kommande halvåret istället för om ca 2 år som var planen, allt fler länder inför regleringar, licenser och skatter vilket gör att det kommer att bli mer pressat med pengar att annonsera för, och mindre att dela ut i vinster till de som spelar, sammantaget bör det plana ut framöver både annonsering, vinstmedel att dela ut, och nya spelare som tillkommer.

[Rickard]

Nu är mina aktier i detta bolag ned 14% sedan köp, en dyrköpt läxa...
Är i valet och kvalet om jag skall sälja eller hoppas att analyserna som fortfarande pekar på err relevant värde om 35 kronor (28.80 kr idag) stämmer och att kursen skall stiga.
Någon med synpunkter?